深圳市招金金屬網(wǎng)絡(luò )交易有限公司 / 2019-04-08
一、 行情回顧
本周金銀整體維持區間震蕩的格局，這是因為美元、美股延續上周表現，始終保持強勁，令金銀承壓較大，加上避險情緒回落，從而金銀缺乏上升動(dòng)力。而美聯(lián)儲加息年內次數的減少則給金銀提供了一定的支撐，因此金銀多空博弈，維持區間震蕩格局。
持倉方面，本周 SPDR 黃金 ETF 持倉出現回落，目前降至 764.29 噸；SLV 白銀 ETF 持倉同樣出現回落，降至 9616.8 噸。近期無(wú)論黃金還是白銀持倉均與金銀價(jià)格一樣，整體保持震蕩格局。
二、 影響因素分析
（一） 美國經(jīng)濟數據雖有下滑，但歐洲經(jīng)濟數據表現更差
近期公布的數據來(lái)看，一季度美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩概率較大。美國 1 月消費數據不及預期；1 月核心PCE 物價(jià)指數年率錄得低于預期與前值；1 月個(gè)人支出月率亦低于預期；美國 2 月零售銷(xiāo)售月率意外下跌至-0.2%，遠不及預期。而昨日公布的美國 3 月 ADP 數據錄得 18 個(gè)月以來(lái)最慢增速。3 月 ADP就業(yè)人數增加 12.9 萬(wàn)人，低于預期與前值。但美國 2 月?tīng)I建支出月率、美國 1 月商業(yè)庫存月率、美國3 月 ISM 制造業(yè) PMI、密歇根大學(xué)消費者信心指數終值和美國 2 月新屋銷(xiāo)售總數年化數據表現好于預期。美國經(jīng)濟數據分歧較大，因此，雖然美國經(jīng)濟下滑預期較強，但預計下滑速度較為緩慢。
與之相反，歐洲經(jīng)濟數據持續下滑，幅度遠大于美國，這是近期美元走強的重要因素。本周公布的歐元區 PMI 數據顯示歐洲經(jīng)濟持續放緩。意大利三月制造業(yè) PMI 下降至 2013 年 5 月以來(lái)最低水平；法國 3 月制造業(yè) PMI 終值錄得創(chuàng ) 2016 年 9 月以來(lái)新低；德國 3 月制造業(yè) PMI 終值降至 80 個(gè)月以來(lái)新低；而歐元區 3 月制造業(yè) PMI 終值更是創(chuàng ) 2013 年 4 月以來(lái)最低水平。加上，英國脫歐的不確定性增強，市場(chǎng)認為無(wú)協(xié)議脫歐的可能性在不斷加大，對美元形成一大利好。因此，近期美元指數與美股表現均較為強勁，這給貴金屬價(jià)格帶來(lái)較大的壓力。
（二） 特朗普炮轟美聯(lián)儲，庫德洛呼吁需降息
美國總統特朗普連續炮轟美聯(lián)儲，認為在低通脹情況下，美聯(lián)儲錯誤地加息，實(shí)施收緊量化寬松政策，是阻礙經(jīng)濟和股市的發(fā)展的重要原因。在過(guò)去一周，特朗普連續在三場(chǎng)會(huì )議上抨擊美聯(lián)儲主席鮑威爾，認為如果不是美聯(lián)儲過(guò)去的加息，經(jīng)濟和股市能表現更好，美國的預算赤字將會(huì )減少。據悉，特朗普認為任命鮑威爾是其任期里的一個(gè)失誤，會(huì )對美國經(jīng)濟構成威脅，此前甚至考慮提名前美聯(lián)儲理事凱文·沃什替換美聯(lián)儲主席鮑威爾。
美國國家經(jīng)濟顧問(wèn)庫德洛稱(chēng)，美聯(lián)儲應該降息 0.5 個(gè)百分點(diǎn)作為“預防措施”；特朗普總統希望美聯(lián)儲停止縮表；繼續看好美國經(jīng)濟，預計美國經(jīng)濟增速將恢復至 3%水平；而全球經(jīng)濟增長(cháng)受到威脅及受抑的通脹均表明美聯(lián)儲應該降息。昨日，庫德洛再次呼吁美聯(lián)儲降息 50 個(gè)基點(diǎn)。庫德洛表示，美元看起來(lái)很好；收益率曲線(xiàn)看起來(lái)太高了，特朗普總統認為資金流動(dòng)性過(guò)緊；白宮完全支持對美聯(lián)儲理事提名人摩爾的提名。美聯(lián)儲官員卡什卡利則表示，總統特朗普有表達其觀(guān)點(diǎn)的自由，但美聯(lián)儲的政策制定者們不會(huì )聽(tīng)。
雖然美聯(lián)儲制定政策具有一定的獨立性，但從市場(chǎng)反應來(lái)看，預計此后降息的概率在不斷的升高。若降息概率不斷加大的話(huà)，則將對金銀形成一定的利好。
三、 后市展望
雖然美聯(lián)儲 3 月議息會(huì )議聲明顯示，年內加息次數降至 0 次，但并未給金銀提供的較強的動(dòng)力。主要原因是美國與其他國家的利差并未縮減，因此對美元并未形成壓制。強美元與美股持續上行令金銀承受較大的壓力。因此，預計金銀將繼續維持盤(pán)整格局。
值得注意的是，受清明假期的影響，本周五內盤(pán)休市，但本周將公布每月一次的非農，這對貴金屬影響較大。一般情況下，非農數據與預期相差不大的話(huà)，繼續維持震蕩格局概率較大，預計不會(huì )對節后開(kāi)盤(pán)產(chǎn)生較大影響。
參考數據
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